ipo解決資金瓶頸,公司營業(yè)快速增進(jìn)。公司從事的重要營業(yè)需要大量鋪底活動資金(一般以項目活動資金30%計量),ipo召募資金大部門用于運(yùn)營資金,解決了資金瓶頸。公司解決資金瓶頸后生長速度超乎之前預(yù)期。上半年工程收入49,049元,比上年同期增進(jìn)80.26%,設(shè)計收入4,136萬元,比上年同期增進(jìn)49.57%,苗木銷售對業(yè)績影響甚微。

利潤增速高于收入的緣故原因是:1、公司工程施工營業(yè)毛利率較高的華東、華南、西南地區(qū)收入劃分增進(jìn)105%、61%和100%,使得此項營業(yè)毛利較去年提升1.87%。2、公司管理效率得到提高,用度的增進(jìn)得到了有用的控制,其中管理用度總額為3,468 萬元,同比增添52%,大大低于收入的增進(jìn)幅度。

借助設(shè)計研發(fā)優(yōu)勢,公司營業(yè)后勁十足。公司具有穩(wěn)定的景觀設(shè)計人才隊伍,并長期與多個科研機(jī)構(gòu)保持互助關(guān)系。公司致力于高端地產(chǎn)景觀園林設(shè)計施工,取得極高的口碑和信托度,互助客戶基本上是天下性房地產(chǎn)或地區(qū)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)。

估值與投資建議:公司以地產(chǎn)景觀為主,并積極開拓政府公共園林營業(yè),在解決資金瓶頸后公司生長約束頓減,將迎來高速生長期。我們上調(diào)公司盈利程度,10-12年eps劃分為1.19元、1.90元和2.72元,給予增持評級。

風(fēng)險提示:房地產(chǎn)行業(yè)引起的經(jīng)營風(fēng)險和自然災(zāi)難。